东吴证券：电荒研究系列二：电价会上涨么？

投资要点事件：6月4日，发改委价格司召开电价工作企业座谈会，分析研判了当前和今后一段时期电价工作面临的形势任务，研究讨论了下一步深化电价改革、完善电价政策的重点任务。一、回顾：梳理我国电价政策的发展历程，可以发现市场化程度在不断提升。从一厂一价到标杆电价，再到指导价和市场竞价，我们可以发现电力价格作为最重要的基础能源价格之一，在形成、发展和完善的过程中，市场化的程度是在不断提升的，而其中标杆电价作为我国各种类型电源价格的压舱石（几乎所有新能源价格都是参考标杆电价），它逐步退出历史舞台意味着电价机制真正市场化的来临。二、现状：从供需关系、现货价格、补偿机制角度来看，电价上涨存在政策依据和理论可能。1）供需关系：根据我们在《电荒研究系列一：电荒是否会常态化？》里的介绍，需求方面，经济形势向好+持续高温，使得南方省份负荷高峰较往年提前；供给方面，多因素造成外来电供应不足，动力煤价格高企抑制燃煤电厂出力，使得今年5月以来，各地区的电荒现象愈发严重。展望未来，考虑到云南省内电力供应趋紧，外送电形势将愈发紧张；煤炭行业从政策被动去产能变成行业主动去产能，短期内难以形成有效供给，动力煤价格大概率高位