西南证券：川环科技（300547）-新能源转型加速，费用控制成效显著

川环科技(300547)投资要点事件：公司发布2022年报及23年一季报，22全年实现营收9.1亿元，同比+16.8%；归母净利润1.2亿元，同比+16.6%。其中22Q4实现营收2.8亿元，同比+14.4%，环比+15.1%；归母净利润0.38亿元，同比+4.2%，环比+14%。23Q1实现营收2.1亿元，同比+6.5%，环比-26.1%；归母净利润0.23亿元，同比+7%，环比-40.3%；毛利率23.2%，同比+2.8pp；净利率11%，同比+0.05pp。盈利优势明显，新能源转型顺利：（1）公司是国内车用胶管行业领先供应商，掌握核心炼胶配方工艺和关键零部件自产能力，成本管控优势明显，盈利能力常年高于竞争对手3-8pp。新能源汽车冷却管路单车价值量较燃油车大幅提升，预计22-25年国内市场规模CAGR为9.2%，其中新能源汽车CAGR为24.2%。（2）22年公司配套新能源汽车产品营收占比26.7%，同比+18.4pp，共销售橡胶制品14214万件，同比+10.8%，其中冷却管路营收5.8亿元，同比+34.6%，占比64%，同比+9pp,新能源客户及产品结构持续转型。产品类别丰富