东吴证券：今世缘（603369）-22年报及23Q1季报业绩点评：业绩符合预期，决胜百亿目标

今世缘(603369)投资要点事件：2022年公司实现总营收78.88亿元，同比+23.09%，归母净利润25.03亿元，同比+23.34%。23Q1公司实现总营收38.03亿元，同比+27.26%，归母净利润12.55亿元，同比+25.2%。22年目标顺利达成，产品结构持续优化。公司22年营收目标75亿元，争取80亿元；净利润目标22.5亿元，争取23.5亿元，目标已顺利达成。分产品看，2022年特A+类/特A类/A类产品分别实现收入52/21/3.3亿元，分别同比+25%/22%/23%,同比+25%/22%/23%,特A类快速放量，占收入比重进一步提高至66.18%，产品结构进一步优化。利润方面，全年毛利率同比+1.98pct至76.59%，销售/管理费用率分别为17.62%/4.09%，同比+2.52pct/+0.06pct，销售费用增长主系消费者培育投入增加所致，销售净利率同比+0.06pct至31.74%。22全年销售收现96.62亿元，同比+14%，截至22年合同负债20.4亿元，同比基本持平。23年开门红表现稳健，区域市场持续精耕细作。23Q1白酒业务收入38亿元/+2