西南证券：冠昊生物（300238）-多重因素短期影响业绩，本维莫德有望快速增长

冠昊生物(300238)投资要点事件：公司发布2022年报和2023年一季报，2022年实现营业收入3.8亿元(-22.8%)；归属于上市公司股东的净利润为-3.1亿元(-517.8%)，扣非后归属于上市公司股东净利润为-3.3亿元(-748.4%)。2023年一季度实现营业收入1.1亿元(-8.3%)；归属于上市公司股东的净利润为2211.5万元(+1.5%)，扣非后归属于上市公司股东净利润为1972.2万元(-2.2%)。2022年业绩下滑主要受人工晶体经销协议提前终止、生物膜集采影响。2022年，人工晶体收入同比下降74.7%，生物膜类收入同比下降22.9%。业绩同比下降主要系：1）珠海祥乐受国内独家经销商的经销协议提前终止影响，营收同比减少7814万元，计提存货跌价准备6905万元，计提商誉资产减值损失2.1亿元；2）生物膜类产品在部分省份集采，公司为了确保市场健康发展，放弃了个别省份的集采市场及改变了部分省份销售模式，收入同比减少5348万元。珠海祥乐计提商誉减值和存货跌价准备等一次性影响净利润，毛利率和费用率控制良好。2022年毛利率76.3%（+1.1pp）；净利率-86