西南证券：瑞普生物（300119）-畜禽产品稳步发展，布局宠物蓝海赛道

瑞普生物(300119)推荐逻辑：1）禽苗市场领先地位，畜用产品快速成长，禁抗令或将推动治疗用]抗生素市场需求翻倍，公司药苗并重，产品矩阵铸优势；2）宠物蓝海赛道千亿级别市场规模，行业增速20%左右，公司从宠物医院、医药产品两方面着手布局；3）规模养殖占比近六成，动保重视程度提高，多渠道销售保障业绩增长。药苗并重，禽用产品升级提质，畜用产品快速成长。根据2022年年报数据，公司生物制品实现营收10.3亿元，其中禽用疫苗实现营收9亿元，畜用疫苗营收为1.3亿元，原料药及制剂实现营收9.7亿元。重组禽流感病毒（H5+H7）三价灭活疫苗为公司禽用核心产品，具有全禽通用、全禽源、全基因、全新变异株等特点优势，另外鸡新城疫、传染性法氏囊病、禽流感（H9亚型）三联灭活疫苗已获取生产批文，该产品将实现一针三防。畜用疫苗方面则主要针对猪圆环、链球菌、猪腹泻、猪细小等疫病生产疫苗。“禁抗”政策促使治疗用抗生素市场需求增加，参考欧盟禁抗经验，丹麦1996年治疗类抗生素有效成分48吨，至2001年上升至94吨，“禁抗”后畜禽免疫力或将下降，出现病症时对于服用含有抗生素药物的需求将迎来相应的增长。公司化药产品