天风证券：食品饮料行业研究周报：啤酒旺季动销有望超预期，食品配料迎来春天

行情回顾：食品饮料整体上涨本周SW食品饮料上涨1.81%，沪深300下跌0.44%，板块整体上涨。分子行业看，本周食品综合行业下跌0.79%，白酒行业上涨2.26%，肉制品行业下跌1.19%，乳品行业下跌1.07%，啤酒行业下跌0.09%，调味发酵品行业上涨0.35%。本周观点：啤酒旺季动销有望超预期食品配料迎来春天调研数据反馈积极，领推逻辑持续演绎：高端白酒板块小幅震荡基本维持平稳，继上周板块上涨后呈现调整态势，目前贵州茅台、五粮液经销商6月货款已打，预计后续将逐步发货，当前渠道库存较低，老窖6月货款打款及厂家发货预计将在端午前完成，高端酒终端销售实现稳定增长，预计21Q2高端白酒板块业绩仍稳健。再次强调“茅台40-45x估值是合理区间，目前处于均值回归后的合理价位“。从长期基本面来看，继续坚定高端白酒优质赛道的长期价值。啤酒旺季催化多，新品推广助力结构升级。在去年二季度高基数背景下，啤酒企业仍能通过结构升级等方式提升盈利能力。随着气温的升高以及欧洲杯和奥运会的临近，行业也将迎来一轮较强的备货周期。在此阶段，各家酒企也纷纷推出新品或者聘请新的代言人来为高端化产品助力。我们认为各家酒企