国信证券：指南针（300803）-主业下滑，证券蓄势

指南针(300803)核心观点公司主业下滑较大，主要因收入确认不平衡叠加行业周期下行。公司2023年上半年实现营业总收入5.11亿元，同比下降43.69%；实现归母净利润0.18亿元,同比下滑94.34%；扣除非经常性损益后的净利润为0.12亿元，同比下滑96.32%；ROE为1.07%，同比下降21.37pct。业绩下滑主因一是在于上半年收入确认较少，二是当期资本市场活跃度下行，金融信息服务业务受到冲击，三是亏损子公司合并导致费用高增。金融信息服务主业下滑，产品研发持续推进。上半年公司金融信息服务业务实现收入4.43亿元，同比下降49.74%；毛利率为86.2%，同比下滑5.65pct，营收贡献率超过85%。一方面上半年市场活跃度不足对公司营业收入造成一定冲击，另一方面，是由于产品销售周期全年分布不均衡所致，尤其上半年公司开展了全赢系列私享家版软件产品营销，但对同期全赢决策智能阿尔法版产品推销力度不足。上半年公司持续加大研发投入，加速迭代产品升级，并推出Level-2极速行情版等爆款新品，投入费用达0.63亿元。随着下半年公司恢复对全赢决策智能阿尔法版产品的营销，金融信息业绩有望修复