华鑫证券：计算机行业点评报告：Twilio：AI原生组件赋能通信链路，盈利规模实现跨越式增长

事件 Twilio2025年第三季度营收实现13.0亿美元，同比增长15%。Q3公司GAAP营业利润为4095万美元，较去年同期的489万美元亏损实现大幅扭亏。Non-GAAP营业利润达到2.35亿美元，同比增长29%。报告期内，公司季度自由现金流录得2.48亿美元，自由现金流利润率为19%。截至期末，公司现金、现金等价物及短期有价证券储备共计约24.6亿美元。 投资要点 营收与扩张率同步修复，经营效率优化驱动利润转正 活跃客户账号数突破39.2万，同比增长22.5%，大客户与长尾客户群体的共同扩张支撑了营收大盘。自助服务渠道营收增速超过20%，公司高效获客模式的快速增长显著优化了整体的营销投入回报比。运营费用增长率保持在1%的低位，在功能性组织架构调整后，公司对成本支出的掌控能力进一步增强。Q3季度GAAP营业利润率转正至3.1%，公司已开始逐步兑现此前的规模增长。Q3季度内计划斥资3.5亿美元进行股票回购，年初至报告披露时累计回购达6.57亿美元。 AI原生组件赋能智能交互，语音业务受益生态爆发 语音业务录得中双位数增长，主要得益于新兴AI生态系统对实时语音交互接口的旺盛需求。头部