东吴证券：分众传媒（002027）-2022年报和2023Q1点评：营收利润大超预期，未来将迎来强劲复苏

分众传媒(002027)投资要点分众传媒2022年实现收入94.25亿元，同比下降36.47%，实现归母净利润27.90亿元，同比下降53.99%。2023Q1实现收入25.75亿元，同比下降12.40%，实现归母净利润9.41亿元，同比增长1.34%。疫情造成的广告投放收缩逐渐缓解，公允价值变动和信用减值损失大幅下降：2022年受宏观环境及疫情影响，广告投放需求疲软，行业整体同比呈现下滑态势，公司收入和利润也出现明显降幅。2023Q1以来，随着国内经济活力复苏，并且得益于春节投放旺季，广告市场逐步回暖。公允价值变动和信用减值损失大幅下降导致利润释放超预期。2023Q1公允价值变动损失为3,949.74万元，上年同期为损失10,287.26万元。2023Q1信用减值损失及资产减值损失合计为652.55万元，上年同期为损失11,714.72万元，同比大幅下降。随着经济复苏，预期信用损失率有所下降，2023年计提的减值损失金额同比有所减少。媒体点位稳步拓展，营业成本有所回升：截至2023Q1，公司电梯电视媒体和海报媒体合计增加3.7万台，同比增长了1.4%，预计2023年将加大优质资源点位