东吴证券：纽威数控（688697）-2023年一季报点评：Q1净利润同比+36%，看好产能释放打开成长空间

纽威数控(688697)投资要点公司营收端&利润端均实现双位数增长：2023Q1公司实现营收5.3亿元（同比+23.5%），归母净利润0.72亿元（同比+35.6%），扣非归母净利润0.67亿元（同比+44.8%），利润端同比增幅大于收入端主要系政府补助增加所致。我们判断公司业绩稳健增长的主要原因系随着通用制造业进入复苏周期，下游需求持续回暖，且2022Q1受疫情影响基数较低。销售毛利率维持高位波动，规模效应下期间费用率降低：2023Q1公司销售毛利率为26.2%，同比-1.0pct，维持高位波动。2023Q1公司销售净利率为13.6%，同比+1.2pct，销售净利率有所提升主要系规模效应下期间费用率有所降低。2023Q1，公司期间费用率为12.8%，同比-0.6pct，其中销售/管理（含研发）/财务费用率分别为6.15%/6.2%/0.4%，同比分别-1.8pct/+0.8pct/+0.4pct。2023Q1公司经营性现金流净额为0.04亿元，同比-71.2%，主要系2023Q1到期的部分应收票据公司已于2022年贴现所致；截至2023Q1，公司存货9.2亿元，同比+21.5%；合同