东吴证券：帝尔激光（300776）-2022年报&2023年一季报点评：业绩符合预期，看好新品布局受益于行业扩产

帝尔激光(300776)投资要点受益于光伏行业高景气，公司业绩稳定增长：2022年公司营收13.2亿元，同比+5%，归母净利润4.1亿元，同比+8%，扣非归母净利润3.9亿元，同比+9%。其中2022Q4单季度收入2.7亿元，同比-15.7%，Q4单季收入略低预期，主要反映2021年下半年PERC扩产缩水，预计2023Q2开始集中验收TOPCon订单，业绩环比有望加速提升。2023Q1业绩符合预期，实现营收3.5亿元，同比+12%，环比+28%；归母净利润0.9亿元，同比+0.5%，环比+25%；扣非归母净利润0.9亿元，同比+2%，环比+27%。毛利率稳中有升，研发费用率提升加强多产品布局：2022年公司综合毛利率为47.1%，同比+1.7pct，净利率为31.0%，同比+0.7pct，期间费用率为14.2%，其中销售费用率为3.2%，同比+0.3pct，管理费用率（含研发）为13.3%，同比+2.5pct，主要系公司加大研发支出，研发费用率为9.9%，同比+1.7pct；财务费用率为-2.3%，同比-0.5pct。2023Q1毛利率为47.1%，同比+0.7pct，净利率为26.9