国信证券：银行业2024年1月投资策略：把握三条选股主线

核心观点市场表现回顾12月份中信银行指数下跌0.5%，跑赢沪深300指数1.3个百分点，月末银行板块平均PB(MRQ)收于0.49x，平均PE(TTM)收于4.4x。首推组合月算术平均收益率-4.4%。行业重要动态中国人民银行发布2023年第二季度银行机构央行评级结果。从评级结果来看，我国银行业金融机构整体经营稳健，风险总体可控。其中评级结果处于“红区”的银行337家，资产规模6.63万亿元（占比1.72%），较2019年峰值时期压降近一半。主要盈利驱动因素跟踪（1）资产规模同比增速维持平稳。商业银行2023年11月份总资产同比增长11.3%。（2）利率保持平稳。1）上月十年期国债收益率月均值2.62%，环比下降5bps；Shibor3M月均值2.57%，环比上升12bps。2）上月LPR报价稳定，最新LPR一年期报价3.45%，五年期4.20%。（3）工业企业偿债能力持续降低，行业资产质量依然承压。2023年11月份全国规模以上工业企业利息保障倍数（12个月移动平均）环比小幅回落至784%，工业企业亏损面则继续上升。我们认为银行整体不良生成率仍将处于较高水平。投资建议行业方面，当前银