开源证券：煤炭行业点评报告：铁水和原油利多变化，煤炭高股息与周期弹性共振

铁水日均产量出现拐点，煤炭需求及价格有望提振 （1）钢厂盈利改善致铁水日均产量边际回升，炼焦煤需求有望提振：近期钢厂盈利有所好转，截至2024年4月5日，全国247家钢厂盈利率为33.32%，周环比上升4.74pct。在钢厂盈利改善的情况下，复产动力有所增强，铁水日均产量在经历2024年2月以来的连续回落后出现边际回升。截至2024年4月5日，国内247家钢厂高炉开工率恢复至77.83%，周环比上升1.25pct，国内钢厂高炉开工率创2024年以来新高；国内247家钢厂日均铁水产量223.64万吨，周环比上升2.4万吨，涨幅1.08%。作为炼焦煤的主要下游需求，铁水日均产量出现拐点，或进一步提振炼焦煤需求。（2）铁水日均产量提升亦利多冶金用动力煤下游需求：铁水日均产量边际回升不仅能够提振炼焦煤需求，还能够带动非电动力煤需求增长，这是由于在冶金过程中需要消耗一定的动力煤用于加热，该部分亦是市场容易忽视的非电煤需求。2023年我国动力煤消费量为40.4亿吨，其中电力/冶金/化工/建材/供热行业动力煤消费量占比分别为63.6%/4.4%/6.2%/7.2%/8.3%，2023年用于冶金的动力