东吴证券：新大正（002968）-出西南谋全国布局已定，守非住推激励积极扩张

新大正(002968)投资要点坚守非住物业，启动股权激励，积极推动全国化布局：新大正作为一家独立第三方物业管理企业，始终专注于非住物业。2022年，公司在管面积突破1.3亿平方米，覆盖全国29省116座城市。全年新拓展项目中标总金额19.1亿元，饱和年化合同收入金额10.1亿元。公司设立两期股权激励计划促进企业发展。此外，公司通过引进中航物业、招商积余等龙头物管企业管理层充实管理力量。2022年公司实现26.0亿元营收，5年CAGR为30.9%。全国化布局初现雏形，航空学校业态引领公司发展：公司从2012年开始进行全国化布局，2022年重庆以外地区营收占比已提升至60.0%，重庆地区及重庆以外地区新签合同年金额分别为7.7及2.4亿元。打造重点中心城市，北京、南京及深圳分公司2022年营收突破1亿元。公司2023年将重点发展学校及航空业态。学校方面：我们预计2025年仅高校及中小学物业管理市场规模将达到732亿元。学校物管行业集中度将进一步提升，公司作为2020全国学校物业服务企业50强第4名已具备先发优势。航空方面：2022年受疫情影响大量机场物管项目招投标延后，2023年公司有望于