海通国际：比亚迪（002594）-一季度业绩持续高增，看好新车周期显著改善盈利能力

比亚迪(002594)一季度业绩持续高增，新能源汽车市占率持续提升。比亚迪发布一季报，1Q23实现营收1,201.74亿元，同比增长79.8%，归母净利润41.30亿元，同比增长410.9%，扣非后净利润35.65亿元，同比增长593.7%。比亚迪1Q23实现毛利率17.9%，同比+5.5pcts/环比-1.1pcts，我们认为环比下滑源于补贴退出及碳酸锂价格下行利好尚未反映所致。比亚迪汽车销量保持强劲增长，1Q23汽车产销量达56.7万/55.2万辆，同比大增97%/93%，卫冕我国新能源车企销冠，新能源汽车占有率同比大增13pcts至37.8%。经营费用控制有效，云辇黑科技巩固技术领先地位。公司1Q23年期间费用率11.86%，同比+2.94pcts。其中销售及管理费用率为3.87%/7.99%，同比+0.91/1.91pcts，销售服务和员工薪酬端加大支出的同时费用得以有效控制。研发方面，公司1Q23研发费用62.38亿元，同比增长164.2%。公司于4月发布智能车身控制系统—云辇，并推出云辇产品矩阵，包含了云辇C、云辇A、云辇P、云辇X等技术，全面提升比亚迪车系的整车性能及驾乘