东吴证券：一汽解放（000800）-2026半年报点评：业绩符合我们预期，盈利能力同比改善

一汽解放(000800) 投资要点 公告要点：26Q2公司收入187.95亿元，同比+37%，环比+0.1%；归母净利润2.07亿元，同比由亏转正，环比+109%；扣非归母净利润0.08亿元。2026H1收入375.71亿元，同比+34%；归母净利润3.06亿元，同比+1459%；扣非归母净利润0.33亿元。 公司盈利能力同比改善，费用管控效果较好。26Q2毛利率5.64%，同环比+0.6/+0.4pct；26H1公司毛利率5.5%，同比+1.1pct，毛利率同比改善主要系1）重卡销量持续上升导致的规模效应叠加；2）自主化技术提高，公司已掌握世界级整车及三大动力总成核心技术；3）持续开拓海外市场，出口销量占比上升。公司26Q2销管研财费用率为1.7%/1.6%/2.5%/-0.4%，同比-0.1/-0.5/-1.0/+0.3pct，环比+0.3/+0.0/+0.1/+0.2pct，费用管控较好。 公司26Q2重卡销量表现较好，出口业务增速显著。根据中汽协口径，26Q2公司重卡批发销量5.87万辆，同环比+32.4%/+1.9%。1）终端销量4.83万辆，同环比+22.5%/+38.1%