国信证券：2023年10月电商数据：社零增长亮眼，高基数下线上化率小幅回落

事项：国家统计局公布2023年10月线上社会消费品零售额数据。10月份，社会消费品零售总额43333亿元，同比增长7.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额39198亿元，增长7.2%。1—10月份，全国网上零售额122915亿元，同比增长11.2%。其中，实物商品网上零售额103010亿元，增长8.4%，占社会消费品零售总额的比重为26.7%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长11.3%、7.6%、8.2%。国信互联网观点：1）整体：线下消费逐步恢复带动社零增长，10月社零同比增速7.6%，两年CAGR3.5%。分品类看，可选类目带动整体社零增速回暖：受国庆长假出游需求以及双11带动，10月体育娱乐、通讯器材、汽车、金银珠宝，增速分别为26%/15%/11%/10%。分渠道看，线下零售增速略快于线上，10月实物商品网上零售额录得1.3万亿元，同比+4.9%，两年CAGR为9.3%，线上渗透率29.0%，与去年同期相比降低0.8pct。2）线上零售分品类：10月气温偏高，穿类换季需求偏弱，吃类增速环比提升，用类穿类增速进一步回落。3）投资建议：电商版块我们的推荐顺序为拼