国信证券：中密控股（300470）-2022年报&2023一季报点评：公司经营稳健，核电、国际业务支撑未来增长

中密控股(300470)核心观点2022年收入同比增长7.34%，归母净利润同比增长7.59%。公司2022年实现营收12.15亿元，同比增长7.34%；归母净利润3.09亿元，同比增长7.59%。2022年毛利率/净利率为51.34%/25.48%，同比变动-0.48/+0.06个pct。2022年公司销售/管理/研发/财务费用率为9.46%/7.67%/5.06%/-0.50%，同比变动-1.12/-0.56/+0.47/-0.19个pct。公司经营性现金流净额2.67亿元，同比+0.88%。公司2023Q1营收2.87亿元，同比增长8.48%；归母净利润0.81亿元，同比增长30.52%。2023Q1毛利率/净利率分为54.00%/28.07%，同比变动+4.65/+4.76个pct,盈利能力提升主要系：1）存量业务占比增加；2）干气密封占比增加。2023年经营目标：2023年预计实现营收13.51亿，同比增长11.22%；归母净利润3.50亿，同比增长13.23%。多业务板块取得突破。分业务看，机械密封/干气密封及控制系统/橡塑密封/特种阀门/机械密封辅助系统/零配件/密封产品