国信证券：昆仑万维（300418）-经营性净利润增长70%，AIGC进展迅速

昆仑万维(300418)核心观点一季度主营业务收入增长2%，经营性净利润提升70%。2023年第一季度，公司收入12.1亿元，同比增长2.0%，主营业务保持稳健成长；归母净利润2.1亿元，同比下降43.3%，主要由于投资子公司投资相关收益同比减少1.8亿元，剔除投资影响后经营性净利润1.7亿元，同比增长70%。经营模式优化分成成本减少，毛利率为82.8%，同比提升11.4个百分点；期间费用率整体为64.9%，同比增加2.9个百分点，其中销售/管理/财务/研发/财务费用率分别为32.1%/18.7%/0.04%/14.0%，分别同比-0.8/+3.5/-1.8/+1.9个百分点，费用率整体控制较好。人工智能与音乐、游戏、信息分发与元宇宙业务的融合持续推进。1）AGI与AIGC板块，音乐方面公司对外提供AIGC音乐产品与服务，同时试水品牌营销方向探索潜在C端商业化路径，对内丰富StarMaker的音乐内容供给并推出“迎新房”、优化合唱功能等手段帮助新老用户加速建立社交链接；游戏方面，公司在游戏开发运营的环节全面推进AI化进行降本增效；2）海外信息分发与元宇宙板块，Opera与OpenAI展