西南证券：福斯特（603806）-背板产销高增，胶膜盈利修复

福斯特(603806)投资要点业绩总结：公司发布2022年年度报告和2023年一季度报告。2022年公司实现营收188.8亿元，同比增长46.8%；归母净利润15.8亿元，同比下降28.1%；扣非净利润14.4亿元，同比下降32.5%；EPS1.19元。2023年一季度公司实现营收49.1亿元，同比增长26.5%；归母净利润3.6亿元，同比增长7.5%；扣非净利润3.5亿元，同比增长9.7%；EPS0.27元。22H2光伏胶膜盈利受EVA粒子价格骤降、原材料库存减值以及下游开工波动等因素影响而承压，23Q1盈利修复。2022年海内外光伏装机需求高涨，光伏组件及胶膜需求随之增长。公司为全球光伏胶膜龙头，22年胶膜销量13.2亿平，同比增长36.5%；受EVA粒子价格上涨和POE胶膜占比提升的影响，公司全年光伏胶膜销售均价12.8元/平，同比增长7.3%；全年光伏胶膜营收168.5亿元，同比增长46.4%。然22H2受EVA粒子价格骤降，以及Q4末组件开工波动，EVA胶膜价格下降且原材料库存、减值成本增加，胶膜盈利承压：22Q4公司综合毛利率5.9%，环比下降约12.4pp；净利率0.85