西南证券：长江电力（600900）-来水偏枯拖累业绩，乌白电站注入驱动公司迈上新台阶

长江电力(600900)投资要点事件：公司发布2022年年报，全年实现营收521亿元，同比减少6.4%；实现归母净利润213亿元，同比减少18.9%。2022年来水偏枯水电受限，归母净利润同比减少18.9%。受2022年长江年度来水严重偏枯、上游新建电站蓄水等因素的影响，2022年业绩承压，公司全年实现营收521亿元，同比减少6.4%；实现归母净利润213亿元，同比减少18.9%。2022Q4实现营收108亿元，同比减少29.0%，环比减少32.1%；实现归母净利润23.7亿元，同比减少64.7%，环比减少69.1%。2022年全年累计发电量约1856亿千瓦时，同比减少10.9%。“乌白”水电站注入带动总装机容量跨越式发展，六库联调提升公司全流域调度能力。据公司2023年1月发布的公告显示，云川公司过户完成，公司完成收购乌东德、白鹤滩水电站，装机规模分别为1020/1600万千瓦，预计年均发电量389/624亿千瓦时，公司可控水电装机容量增加57.6%至7179.5万千瓦，同时，四库联调升级为六库联调，六库联调新格局的形成有望提升公司全流域调度能力，提高水能利用率，节水增发效益显著。根