开源证券：商贸零售行业点评报告：2025年社零同比+3.7%，海南封关首月表现亮眼

2025年12月社零同比+0.9%，全年整体表现稳健 国家统计局发布社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据：2025年全年我国社零总额为501202亿元（同比+3.7%，下同），其中12月社零总额为45136亿元（+0.9%，Wind一致预期为+1.5%）。分地域看，全年城镇/乡村社零同比分别+3.6%/+4.1%。我们认为，2025年社会消费整体表现较为稳健，在零售业高质量转型的政策指导下，新一年有望进一步释放消费潜能。 必选品类中粮油食品维持韧性，可选品类中化妆品相对较好 价格因素方面，12月整体/食品类CPI同比分别+0.8%/+1.1%，环比+0.2%/+0.3%；整体CPI环比由降转涨，主要由除能源外的工业消费品价格上涨拉动，同比涨幅较11月扩大0.1pct，主要由食品价格涨幅扩大拉动。分消费类型，2025年全年商品零售、服务零售、餐饮收入同比分别+3.8%/+5.5%/+3.2%，较1-11月增速分别-0.3pct/+0.1pct/-0.1pct。具体分品类看：必选消费方面，粮油食品、饮料、烟酒12月同比分别+3.9%/+1.7%/-2.9%，其中粮油食品表现相对较好；可