西南证券：华友钴业（603799）-净利润环比提升，关注开工率反弹拐点

华友钴业(603799)投资要点事件：公司发布2023年一季报，23Q1实现收入191.1亿元，同比+45%，环比+33%；实现归母净利润10.2亿元，同比-15%，环比+14%；实现扣非归母净利润10.0亿元，同比-16%，环比-6%。新能源及前驱体业务加速成长，毛利率显著增加。量：2022年，公司实现正极材料销售8.9万吨，同比+57%；其中，三元正极材料总出货量8.0万吨，同比+69%；8系及9系以上高镍出货量6.6万吨，占比超83%；9系以上超高镍出货量3.3万吨，同比+1005%，占比超41%。公司产品高端化趋势显著，单位价值量有望稳步提升。此外，三元前驱体销售9.9万吨（含自供），同比+43%，高镍产品占比伴随高镍正极产品出货稳步提升。23Q1，公司三元前躯体、正极材料产品销量进一步同比增加，贡献营业收入主要增量。价：2022年，公司正极材料均价25.6万元/吨，三元前驱体均价11.7万元/吨。据BAIINFO披露，主要受原材料碳酸锂跌价影响，23Q1811三元材料均价下跌超25%。考虑当前碳酸锂价格止跌企稳，全年811三元材料价格有望维持25万元/吨水平，较22H2下跌约