东吴证券：当升科技（300073）-2024年一季报点评：Q1业绩符合预期，盈利水平仍高于行业平均

当升科技(300073) 投资要点 公司24Q1归母净利1.1亿元，环比降低74%，符合市场预期。24年Q1营收15亿元，同减68%，环减41%，归母净利1.1亿元，同减74%，环减74%，扣非净利1.0亿元，同减75%，环减70%；毛利率15%，同减1.6pct，环减2.1pct，归母净利率7%，同减1.9pct，环减9.5pct，符合市场预期。 24Q1三元出货环比持平，铁锂开始放量。出货端，公司24Q1三元正极和钴酸锂出货量1万吨+，环比基本持平；公司23年底已建成11万吨产能，24年海外优势维持，同时将积极拓展国内市场，我们预计24年出货有望同增10-20%。此外，攀枝花铁锂项目一期第一阶段4万吨于24年3月投产，我们预计24Q1铁锂出货量2000-3000吨，4月单月出货达到2000吨+，我们预计24年铁锂出货3万吨左右，增量明显。 国内占比提升导致盈利回落，仍大幅领先行业平均，全年单吨利润有望维持稳定。盈利端，24Q1三元单吨扣非利润1万元左右，环比下降60%+，主要系国际客户项目换档导致海外占比降低，但盈利水平仍大幅领先行业平均；24Q1海外客户占比降至30-40%，下半