山证国际证券：高教板块专题报告：政策尘埃落定，高教股踏上估值修复之路

我们对高教板块(是指民办高等教育)在2021年余下时间的判断：(1)行业收购扩张有望提速；(2)独立学院转设进度加快；(3)加速职教领域布局。我们认为，新版《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》正式落地对我国教育行业的发展做出了更确切的指引，相对义务教育，政策对民办高等教育持较开放态度，将进一步消除高教板块此前面对的政策风险(包括关联交易和集团化办学收并购及协议控制等方面)，有望增加市场对民办高教板块的关注度，叠加内生外延双轮驱动未来业绩维持较快增长，预期中长期将吸引更多长线投资基金、养老金，甚至海外基金等进行配置，有利其估值抬升。我们对高教板块2021年主要选股策略：(1)外部扩张势头强劲和并购整合能力较强的高教类公司；(2)在高教生源最为充足之省份有较多业务布局的高教类公司；(3)旗下学校当前在校生规模较大和获利能力较强的高教类公司；推荐中教控股(0839.HK)、宇华教育(6169.HK)。