中泰证券：上海沿浦（605128）-盈利短期承压，新能源大客户放量在即

上海沿浦(605128)事件：公司发布2022年报&2023一季报，2022年公司实现营收11.2亿元，同比+35．7%，归母净利润0.46亿元，同比-35.1%．2023年一季度公司实现营收2.8亿元，同比+18.5%，归母净利润0.11亿元，同比-4.4%，扣非后归母净利润0.1亿元，同比+4．7%。2204收入好于预期，但盈利短期承压。22Q4收入3.77亿元，同比+40.5%，环比+31.4%，预计是新能源客户座椅骨架项目投产放量带动。2204毛利率6.9%，环比-7pct，预计是新项目仍处于爬坡阶段以及新产能前期投入加大致盈利短期承压，公司在手订单充沛，预计随着新项目投产爬坡盈利有望修复。23Q1毛利率恢复明显，新能源大客户放量在即。2301收入2.8亿元，同比+18.5%，环比-25.7%，环比下降预计是新能源客户需求不及预期。23Q1毛利率13.2%，环比+6.3pct．环比修复明显，预计随着新能源大客户放量带动产能利用率回升毛利率有望继续改善。座椅骨架格局重塑，第三方供应商应时崛起．公司是深度战略合作东风李尔系的本土汽车麈椅骨架龙头，工艺技术成熟、量产经验丰富，是国内少