国信证券：巨星农牧（603477）-2023半年报业绩预告点评：成本稳步下探，业绩逐季兑现

巨星农牧(603477)事项：公司公告：公司发布2023年半年度业绩预告，预计2023年半年度实现归属于母公司所有者的净利润-3.1亿元到-3.7亿元，同比减少17.44%到40.17%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润-2.8亿元到-3.35亿元，同比减少19.78%到43.30%。由于报告期内生猪销售价格低迷，生猪出栏量大幅增加，导致养殖业务亏损是本期经营业绩亏损的主要原因。同时公司根据企业会计准则的要求，对目前存栏的消耗性生物资产，根据对未来猪价的预测做了减值测试，计提了约1.00亿元的减值准备。国信农业观点：1）巨星农牧发布2023年半年度业绩预告，预计2023上半年归母净利润亏损3.1-3.7亿元，其中2023Q1亏损2.06亿元，预计2023Q2亏损1.04-1.64亿元。报告期内公司生猪养殖出栏大幅扩张，2023H1合计出栏生猪123.8万头，同比增长82%。2）我们认为公司2023Q2业绩表现优秀，经测算，公司Q2生猪养殖完全成本接近16-16.5元/公斤，相较2023Q1进一步明显下降，在出栏高速扩张的过程中依然实现成本稳步改善，养殖管理提升方案卓有成效