国信证券：绿盟科技（300369）-坚持渠道战略，AI+安全产品值得期待

绿盟科技(300369)核心观点22年和23Q1营收均略有增长。公司发布2022年报，全年实现收入26.29亿元（+0.76%），归母净利润0.28亿元（-91.77%），扣非归母净利润0.11亿元（-95.37%）。单q4来看，公司收入12.41亿元（-9.87%），归母净利润2.82亿元（-24.68%），扣非归母净利润2.89亿元（+0.83%）。2022年宏观环境对公司业务产生较大影响，收入增速有所放缓。公司23Q1收入3.29亿元（+0.77%），归母净利润-1.81亿元（-57.14%），扣非归母净利润-1.88亿元（-64.69%）。公司一季度仍处于逐步恢复过程中。加大研发投入，坚持渠道转型。公司持续加大研发投入，研发人员达到1534人（+24.01%），导致研发费用增长较快。公司22年销售、管理、研发费用率分别为33.29%（+3.99pct）、7.12%（+0.20pct）、22.78%（+3.49pct）。但公司也加强了费用管控，费用增速有所下滑，23Q1延续降速趋势。分产品来看，公司安全产品收入16.73亿元（+4.43%），安全服务收入7.74亿元（+4.39%