东海证券：面板行业深度报告：LCD面板周期性逻辑减弱，行业龙头中长线价值明显

投资要点：LCD显示面板地位稳固。未来相当年限内，LCD显示面板仍是市场的绝对主流，被替代威胁短期无忧。OLED面板仍集中在小尺寸应用场景，在大尺寸场景应用上，不论在技术、成本及产能尚不具备竞争力；MiniLED面板虽是行业看好方向，但渗透率偏低，且不具备价格优势；MicroLED产品具备多项优势，是未来显示技术的主流方向，但成本居高不下，距离大规模商业化较远。可以说，上述技术路线的产品无法对LCD面板构成替代威胁。LCD面板周期性正在减弱。通过复盘LCD面板的周期历史发现，近十年来，LCD面板行业的竞争格局和周期属性等发生了巨大变化。1）从行业的全球集中度来看。全球LCD面板行业经历了激烈的市场博弈变化，伴随着韩系厂商（三星、LG）产线退出，台资厂商产线转型，日企衰落等行业的调整变化，原来产能由中日韩台（中国台湾）四雄争霸的局面，已演变成中国面板厂商称雄独霸的格局，现中国LCD厂商产能占比超60%（预计2023年京东方、TCL、惠科的CR3全球市占率61%-65%）。2）从行业运营策略来看。由于全球行业产能集中度和定价话语权的提升，我国头部LCD厂商可依托自身的控产控价优势，改变过往