中信证券经纪(香港)：财富效应-260515

摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月13日发布的题为《Thewealtheffect》的报告，星展银行与华侨银行2026年一季度的财富动能强劲，中东冲突持续之际新加坡受益于避险资金流入尽管大华银行的财富业务仍欠成熟，但中信里昂察觉到管理层正加大力度缩小差距。全行业资产质量保持稳健，尽管宏观背景阴云笼罩，资产负债表仍具备充足缓冲空间。分析指出，大华银行与华侨银行的资本回报潜力高于星展银行，后者估值支撑可能在2028年开始消退。 2026年开局稳健 新加坡银行股实现良好开局，三家银行一季度业绩均小幅超越市场一致预期。星展银行与华侨银行的超预期主要得益于财富、保险及交易业务强劲的非息收入动能，而大华银行的超预期则主要由拨备驱动。随着中东冲突持续拖累宏观前景，银行保持谨慎态度，但凭借强劲资产负债表对风险可控性保持信心。与冲突相关的避险资金流动更利好星展银行与华侨银行。研究指出大华银行强化财富业务的举措值得肯定，但执行仍需时间。 资本难题 新加坡的银行资本依然充足，星展银行、华侨银行与大华银行完全普通股一级资本比率分别为14.8%、15.2%与15.2%