天风证券：建筑装饰：地产投资有韧性，制造业景气度高，水泥玻璃景气度持续向好

地产投资保持较强韧性，制造业景气度高21年1-4月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别+21.6%/+18.4%/+16.9%/+23.8%，主要系去年低基数影响，较19年同期分别+17.6%/+4.4%/+6.7%/+0.5%，4月单月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别+13.7%/+2.6%/+2.8%/+14.7%，1-4月地产投资保持较强韧性，制造业景气度较高，基建投资温和复苏，我们认为在经济恢复基础尚不牢固、结构尚不均衡的情况下，宏观环境及流动性有望保持相对宽松，但呈现出流动性边际收紧的态势，5-12月的经济增长或更加侧重于结构调整，对基建和地产投资拉动效应的依赖或有所减弱，后续单月的基建或维持低个位数增长，制造业的景气度延续或与大宗商品价格走势有所相关，地产投资增速或高位有所回落。地产销售旺盛，基建投资温和复苏地产按传导顺序看，1-4月地产销售面积较20年/19年同期分别+48.1%/+19.5%，4月单月同比+19.2%；1-4月土地购置面积较20年/19年同期+4.8%/-7.9%，4月单月同比-15.5%；1-4月新开工面积较20年/19年同