西南证券：崧盛股份（301002）-LED驱动电源深度布局，逆境中蓄势待云开雾散

崧盛股份(301002)推荐逻辑：1、LED照明行业经历2021年周期高点回落后，目前下游库存较2021年高点普遍下滑30%-40%，行业需求复苏在即；2、公司深耕植物照明领域，2022年市场规模13.4亿美元，未来5年CAGR12.7%，下游应用前景广阔；3、公司开辟新能源赛道，发展光伏储能业务，协同自身LED驱动电源集成化应用，打开第二增长曲线。深度布局LED驱动电源，不断开拓海外业务。公司成立于2011年，主要从事中大功率LED驱动电源的生产、研发和销售。公司产品应用于工业照明、户外照明、植物照明、专业照明等领域。近年来，公司不断开拓海外市场，海外直销占比不断提升，海外销售渠道逐步丰富。受行业需求波动以及公司自身费用投入增加影响，截止2023年三季报，公司实现营收5.6亿，同比增长2.0%，实现归母净利润1900万元，同比下滑74.9%，其中第三季度营收同比略有回暖，利润环比略有下滑。植物照明切入多领域经济作物，行业需求有望迎来复苏。LED驱动电源是LED照明灯具稳定电流电压转换的重要器件。据集邦咨询统计，2022年全球LED照明行业市场规模达614亿美元，其中，植物照明市场规模