华金证券：非银行金融：券商财富管理行在路上，市场重燃信心

投资要点事件：5月14日，券商（申万Ⅱ）放量大涨6.70%。浙商、光大、建投、中金等多只个股涨停，中信涨7.66%、东财涨12.79%。市场景气度略有回升：当日两市股基交易额9619亿、环比+14%。申万Ⅰ除采掘和钢铁外，呈现普涨行情。十年期国债收益率2月底来已下滑14bp，至3.14%。大宗商品快速上涨暂告一段落，利率压制暂缓，对市场信心有所提振。基金代销披露，头部效应明显、互联网乘势而起基金业协会首次披露公募基金代销机构保有量。100家机构Q121非货币保有量6.51万亿元（前十份额65.99%），其中股票+混合保有量5.43万亿元（前十份额65.34%）、占比达83%。银行/券商代销家数分别为31家和47家，占股票+混合保有量61%和16%。股票+混合保有量分机构来看，银行中招行市占率12.36%遥遥领先，券商中中信为2.39%居行业首位。互联网代销近几年发展迅猛，数据披露，独立第三方销售机构（主要为互联网平台）公募保有量2019年为11.03%，2015年仅为2.14%。在Q121股票+混合保有量中，蚂蚁和天天基金市占率分别为10.53%和6.91%，位居2/5名。券商财富管理