国金证券：建材行业点评：欧洲玻纤正在被天然气“挤出”，国内玻纤的出口预期放大

1、事件：欧洲天然气价格大涨，增加欧洲本土玻纤生产成本，国内玻纤出口有望增多 近日欧洲天然气价格大幅上涨，3月3日涨幅进一步扩大至40%，报62.5欧元/兆瓦时，2天内累计涨幅超100%。 回顾2022年俄乌冲突刚发生，欧洲玻纤供给受制于能源价格高涨、出现部分关停，例如2022年9月欧洲玻纤生产者协会发布《能源危机对欧洲玻璃纤维行业的影响》，提及“目前玻纤生产设施面临的能源成本比去年高出10倍多，能源价格的上涨对欧洲玻纤行业运营及其价值链的连续性构成直接威胁”，以及2025年4月英国最大的玻纤工厂（NEG）决定关闭，主因能源费用上升及进口玻纤竞争。上一轮欧洲天然气价格大涨，带来国内玻纤出口明确增加，根据卓创资讯数据，22Q1我国玻纤及制品出口54.55万吨，同比+49.7%，出口金额9.52亿美元，同比+49.6%。 2、2023年欧洲玻纤复材需求250万吨，本土产能约100万吨，缺口主要由国内玻纤企业补足 根据AVK数据，2011-2021年欧洲玻纤复合材料需求平稳增长，从2011年的237万吨提升至2021年的291万吨，CAGR为2.1%，同期欧洲名义GDP的CAGR为0.9%，