天风证券：建筑材料行业：2020年报及2021一季报总结点评

20年营收利润稳健增长，ROE维持高位2020年我们追踪的55家建材公司整体收入/归母净利润YoY+10.5%/15.5%，疫情压力下仍保持较快增速，20年ROE维持历史高位，同比-0.1pct达19.5%，源于行业杠杆率及资产周转速度有所下降（20年资产负债率同比下降2.1pct，总资产周转率同比-0.01次），但行业净利率有所提升，同比+0.7pct达15%，主要受益于原材料价格下降及企业降费增效持续推进，20年行业整体收现比基本稳定，净现比有所下滑，但整体经营质量仍保持良好。21Q1行业收入/归母净利润YoY+62.3%/92.9%，较19年一季度分别+29.2%/31.7%，我们认为需求端21年高景气有望延续，同时龙头集中度加快提升，行业营收及利润有望维持较快增长。消费建材：涂料、防水成长性最佳，21年龙头市占率继续提升20年消费建材收入/净利润YoY+24%/22%，细分行业中，涂料、防水龙头继续体现出较高的成长性，20年收入分别同比+39%/25%，净利润+57%/78%，受益于下游地产集中度提升+质量敏感性增强，具备资金/渠道/产品/服务优势的龙头市占率将延续快速增长；石