中国银河：银行业周报：信贷结构加速优化，银行首批三季报业绩修复

核心观点 银行板块表现弱于市场：本周沪深300指数上涨3.24%，银行板块上涨1.4%，国有行、股份行、城商行、农商行分别+3.6%、+1.11%、-0.11%、-0.83%。个股方面，农业银行（+4.86%）、邮储银行（+4.72%）、交通银行（+3.58%）、中国银行（+3.56%）、江阴银行（+3.26%）涨幅居前。当前银行板块PB为0.72倍，股息率为4.06%。 三季度金融机构贷款投向报告发布，信贷结构加速优化：截至2025年9月末，人民币贷款同比+6.62%，企业、住户贷款分别同比+8.23%、+2.3%，增速均延续小幅下降。企业端，中长期贷款、短期贷款和票据融资分别同比+7.8%、+9.3%。一方面受关税不确定性叠加“反内卷”影响，企业融资需求仍偏弱，另一方面，化债影响仍存。住户端，个人按揭、经营、消费贷款分别同比-0.3%、+4.8%、+4.2%，增速均小幅下降；其中，增量经营贷占比提升至60.85%。9月初消费、经营贷贴息政策落地，需进一步关注政策成效。全部房地产贷款、对公房地产开发贷增速均较上季度由正转负，主要受房地产市场仍处筑底阶段的影响，2025年1-9月，商品