国信证券：微导纳米（688147）-光伏、半导体设备销量大幅增长，充分受益N型TOPCon扩产趋势

微导纳米(688147)核心观点一季度收入确认较少，营收利润相对承压。公司2022年实现营业收入6.8亿元，同比+60.0%；实现归母净利润0.5亿元，同比+17.4%。23Q1实现营收0.8亿元，同比-43%，环比-75%；实现归母净利润-0.01亿元，同比-142%，环比-102%。23Q1公司营收明显下降，而研发费用相对刚性，导致净利润出现微亏。营收下降的主要原因是公司的专用设备产品从发货到验收周期较长（一般6-14个月），而2022年上半年受到江浙沪地区疫情影响，因此公司2022年的设备产品发货交付主要集中在下半年，导致23Q1确认收入较少。行业TOPCon技术率先放量，公司光伏设备销量大幅提升。经过2022年部分组件商、电池商的先驱探索，N型TOPCon技术的经济性已得到充分验证。目前N型TOPCon正面氧化铝钝化膜基本全部采用ALD技术，微导纳米在该环节竞争优势明显。公司2022年光伏设备销售102台，同比增加76%；光伏设备实现营业收入5.0亿元，同比增加82%。在P型电池转换效率接近天花板的背景下，降本增效需求将进一步驱动光伏电池技术的迭代，TOPCon产能有望呈现加速