东吴证券：国防军工行业跟踪周报：军企人事更迭与装备中期调整是当前行业波动的核心变量

投资要点上周行业走势情况上周五个交易日（0508-0512），军工（申万分类）全周涨跌幅为-1.99%，行业涨幅排名位居第17/31位。（1）军企人事更迭。中央二十届第一轮巡视开展。军队和军工企业领导层人事变化对订单节奏产生的影响备受关注。（2）装备中期调整。高毁伤、低成本、可消耗装备的新装备列装成为新的需求审美。（3）军企人事更迭与装备中期调整是当前行业波动的核心变量。我们认为，随着二季度后期上述两个因素落地，前期某些延迟下达的装备大订单将释放，在目前既有滚动订单之上进一步增加需求弹性；对于首战即用的装备，在提升作战效能和优化成本后也将进行提速扩量，军工行业性的贝塔机会可期。上周几个重点事项军企人事更迭与装备中期调整是当前行业波动的核心变量。军工企业和军队人事调整可能会影响订单释放和交付的节奏。伴随军事装备进行中期调整，低成本、高毁伤、可消耗性的装备列装成为新的需求审美。舰船板块短期进入调整，核心标的长线仍有机会。4月21日至5月8日船舶板块放量大。核心原因有：（1）民船大周期来临，中国造船产能集中并获得海外大单。（2）军船内需和外贸开启新一轮高峰，军船领域需求引领了稀缺的确定性。（