东吴证券：银行行业点评报告：1季度货币政策执行报告点评-延续宽松，呵护银行净息差

事件：5月15日，央行发布2023年第一季度货币政策执行报告。央行判断“三重压力得到缓解”，但“内生动力还不强、需求仍然不足”。一季度中国GDP增速4.5%，超出市场预期，部分源于积压的需求集中释放。但4月以来PMI、社融、房地产销售等指标边际回落，说明经济内生动力不足，基础薄弱，仍需政策呵护。货币政策延续“精准有力”“跨周期调节”，删去“不搞大水漫灌”表述，。央行Q1报告定调“稳健的货币政策要精准有力”，延续政治局会议提法。一方面延续三重兼顾提法、搞好跨周期调节，另一方面，强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供有力、稳固支持”，删去“不搞大水漫灌”。我们判断，货币政策基调整体延续宽松，仍有必要巩固复苏态势。流动性合理宽裕，信贷从“有效增长”变为“总量适度，节奏平稳”，结构性货币政策工具“有进有退”。流动性方面，央行通过小幅降准、超量续作MLF等方式补充流动性，缓解了一季度流动性偏紧的局面。信贷方面，一季度金融数据亮眼，但信贷冲量透支市场主体的融资需求，4月金融数据大幅回落，因此央行强调“保持信贷总量有效增长和可持续性”；结构性货币政策工具方面，央行首次明确披露“进退原则”，其中，碳减