西南证券：南微医学（688029）-23Q1业绩恢复明显，可视化业务未来可期

南微医学(688029)事件：公司发布2022年年报，实现收入19.8亿元（+1.72%），实现归母净利润3.3亿元（+1.8%），实现扣非归母3亿元（+8.6%）。经营活动现金流净额2.5亿元（+44.7%）。2022年公司实施股权激励计划产生股份支付费用为620.74万元，若剔除股份支付和所得税影响，实现归母净利润3.3亿元（-15.6%）。同日，公司公布2023年一季度报告，实现收入5.5亿元（+24.3%），实现归母净利润1亿元（+134%），实现扣非归母1亿元（+131%）。经营活动现金流净额6.6亿元。22年业绩短期承压，受制于国内外疫情引起的手术量下降、国际政治经济环境变化引起的通货膨胀、人工成本增加以及销售产品结构变化等一系列复杂因素。22年业绩短期承压，收入结构变化影响短期毛利率。1）分季度看，2022Q1/Q2/Q3/Q4/23Q1单季度收入分别为4.2/5.2/5.5/4.7/5.5亿元（+12.5/+7.6%/+7.3%/-16.1%/+24.3%），22年前三季度维持稳健增长，第四季度受到疫情引起的手术量下降，业绩下滑较为明显。2）从盈利能力看，22年毛利率为