西南证券：雷赛智能（002979）-业绩短期承压，新能源业务有望快速增长

雷赛智能(002979)投资要点事件：2022年，公司实现营收]13.4亿元，同比增长11.2%；实现归母净利润2.2亿元，同比增长0.9%；扣非归母净利润1.3亿元，同比下降36%，主要系公司报告期内间接处置雷赛菊园股权，导致非经常损益增加所致。2023Q1公司实现营收3.1亿元，同比增长4.1%；实现归母净利润0.4亿元，同比下降35.6%；扣非归母净利润0.3亿元，同比下降39.8%。伺服系统快速放量，新能源业务有望高增。2022年公司伺服系统实现营收4亿元，同比增长26.8%，收入占比提升3.7pp至30%。其中交流伺服L7通用型系列等产品，性能已基本达到国外同类产品水平，国产化率有望进一步加大。公司伺服产品主要分为低压伺服以及交流伺服，其中低压伺服因下游喷绘印刷行业低迷而增长停滞；用于新能源如光伏、锂电、半导体行业的交流伺服销售收入同比增长30%，受益下游新能源行业维持高景气，带动公司出货量提升。公司新能源业务客户优质，并逐步实现编码器自研降本，有望受益下游放量驱动伺服量利齐升。经销团队逐步壮大，国内海外齐发力。公司2022年直销业务收入约10亿元，同比增长9.8%，占比74