天风证券：纺织服装行业专题研究：制鞋产业系列报告二：裕元集团：创新+数字化，稳固行业龙头地位

裕元：全球最大国际品牌运动鞋履制造商裕元集团拥有多元化品牌客户和生产基地，是全球最大的国际品牌运动鞋履制造商之一。裕元集团成立于1988年，并于1992年7月在香港联合交易所主板上市。公司鞋类年产量约占全球运动鞋及休闲鞋市场的20%，市占率全球领先。公司目前有越南、中国大陆地区大陆及印尼三大生产基地，出货量领先同行，且产能逐步向东南亚迁移。2020年，越南、印尼及中国大陆地区地区的出货量分别占公司鞋类总出货量的46%、39%及11%。越南地区人数最多，截至2020年底达到约15万人，占比50%；印尼、中国大陆地区大陆分别为10.7万人、2.7万人，占比分别为36%和9%。2019年公司营收超百亿美元。2020年由于受到新冠疫情影响，公司营收84亿美元（约合550亿人民币），同比减少16.4%。2019年公司毛利率24.8%，领先同行水平，2020年受疫情影响毛利率下滑至21.7%。公司应收账款周转率也处于行业中上水平。运动鞋履市场增长强劲，行业集中度持续提升制鞋业产能向劳动力资源丰富的国家转移，我国鞋履制造业正逐步从单纯代加工走向附加值更高的自行研发设计、自有品牌的产业链环节和运营模式