国海证券：煤炭开采行业周报：淡化煤价波动，把握板块高股息价值

投资要点：据国家能源局5月15日公布数据，4月全社会用电量数据6901亿千瓦时，同比增长8.3%，1-4月，全社会用电量累计28103亿千瓦时，同比增长4.7%。4月火电产量同比增长11.5%，1-4月累计增长4.0%；4月生铁产量同比增长1.0%，1-4月累计增长5.8%；4月水泥产量同比增长1.4%，1-4月累计增长2.5%。从5月份终端高频数据来看，火电生产同比依然保持可观增速，夏季旺季来临前，我们认为有如下几点理由支撑煤炭价格：（1）海内外煤价开始出现倒挂现象，进口煤价格优势消失，进口量环比预计有所收缩；（2）西南地区（云南等）来水偏枯，给火电腾出空间。我们认为，2023年经济（煤炭需求）增速相比2022年会有所提升，而煤炭产能在2022年大面积挖潜之后，国内再挖潜的能力受限，近期山西等主产区也加大对资源接续紧张矿井的监察力度，进口煤的增量有望构成供给增量的主要来源，但其占比有限不会构成大幅冲击，2023年煤炭行业预计维持紧平衡。经历了供给侧改革以来持续消化人员与债务等负担，煤炭行业资产质量高，账上现金流充沛，很多个股2023年PE估值降到4-6倍，再加上高比例分红，建议低位布