华金证券：煤炭行业月度报告：动力煤各环节去库，山东带动焦煤供给收缩

投资要点3月煤炭单月产量同比小降，1季度增16%：2021年3月全国煤炭产量3.43亿吨，同比下降0.2%，其中晋蒙同比分别下降3.15%和3.96%，陕西微增0.17%；1-3月全国煤炭累计产量为9.71亿吨，同比增长16.0%，同期焦炭、生铁、火电、水泥产量增速分别为8.6%、8.0%、21.1%、47.3%，需求仍处恢复通道。4月焦炭价格，生铁单月盈利创18年10月以来新高：4月焦价下跌带动煤焦差价月环比下降44.41%，中旬焦炭价格逐步企稳回升；生铁价格结束10个月连涨，本月下跌2.15%，同期焦炭和铁矿石价格分别下降14.72%和4.12%，生铁盈利得以继续回升，创18年10月以来新高。动煤各环节去库，焦炭库存小幅回升：截止4月16日沿海八省电厂库存2295.7万吨，同比上年下降26.7%，月环比下降6.87%，为2019年以来同期最低值。港口动力煤库存1391.6万吨，同比降31.44%，环比降15.59%。焦煤六大港口库存月升37.03%，带动整体库存小幅回升1.76%。3月进口同比下降：2021年3月当月进口煤炭2733万吨，同比减少1.8%。1季度累计进口0.68亿吨