粤开证券：【粤开宏观】7月进出口增速高位放缓，价格驱动还能持续多久？-260807

海关总署公布，2026年7月，按美元计价，中国货物贸易出口3978.5亿美元，同比增长23.9%，前值增27.0%；货物贸易进口2853.5亿美元，同比增长27.5%，前值增36.0%。7月进出口增速均较上月有所放缓，但仍保持较快增长。 出口增速高位回落，主要源自极端天气扰动企业发运、前期“抢出口”效应减弱、贸易摩擦等因素。分商品看，部分前期出口高增商品的增速有所放缓，其中集成电路出口增速较6月回落5.3个百分点，为年内首次边际放缓，对整体出口增速形成一定拖累；但AI产业链整体仍保持较高景气，自动数据处理设备出口增速进一步加快，船舶、汽车等高端装备出口维持较快增长，服装、鞋靴、箱包等劳动密集型商品也出现阶段性修复。分市场看，中国对美国、韩国和东盟出口增速较6月进一步提高，而受高基数效应及贸易摩擦等因素影响，对欧盟、拉美和非洲出口增速有所回落。 进口增速回落，主要源于前期价格上涨的拉动作用减弱。随着国际原油等能源价格较前期高点回落，原油、美容化妆品及洗护用品、初级形状塑料等商品进口均价下降，叠加部分商品进口数量同比减少，拖累相关商品进口金额增长；与此同时，AI产业链景气延续，铜矿砂及其精