西南证券：轻工行业双周报：地产竣工、家居社零数据向好，龙头α突出

家居：一季度地产和家居消费数据出炉，增长亮眼，行业逻辑持续兑现。Q1全国商品住宅销售面积累计值为3.2万亿平，同比增长68.1%。全国商品住宅竣工面积累计值为13888万平方米，同比增长27.1%。全国家具零售总额累计值为360亿元，同比增长52.3%，行业在去年低基数下持续回暖。近期在一季报披露期板块股价波动较大，主要是一季度高预期业绩释放后资金短期波动，核心还是对于未来业绩走势的不确定担忧。我们仍要强调的是家居板块的投资机会不只是短期的业绩复苏，更重要在于经过几年调整后龙头壁垒凸显，优质企业在未来几年将获得快于行业的成长性，集中度提升，个股α逻辑突出。1）考虑到过去累积的竣工面积逐步释放，2021年是竣工大年，家居终端零售明显回暖，行业整体向上趋势明确，加上前期积累的订单将在今年兑现，业绩弹性较大。2）疫情下龙头公司明显恢复更为迅速，品牌、渠道、供应链管理能力得到进一步认可，长期竞争壁垒在疫情后更为突出，市场逐渐认知到家居标的α，因此我们认为龙头估值将会明显超越两年前的估值水平，市场从β逻辑逐步向α转变，使得市场认知从行业修复的短逻辑向个股成长的长逻辑转变，将会带来股价的中长期向好