国海证券：传媒行业周报：传媒板块布局的底气来自哪里？

投资要点：本周观点更新：继上周我们周观点提出《抖音电商定位兴趣电商关注十四五文化强国板块》后，字节跳动资本化预期渐浓，传媒板块表现相对较好。我们认为传媒板块在2021年具有布局的底气。底气何来？我们在2021年年度策略《看字节看国潮中国文化力量新韧性》提出传媒互联网板块经历四年洗牌，商誉因素影响渐微，企业优胜劣汰，移动互联网人口红利衰竭后，细分板块头部种子选手凭借自身核心竞争力加码主业从初露锋芒到强者恒强。疫情压力测试带来新韧性，新经济如已上市的快手科技、哔哩哔哩，未上市的字节跳动，旧经济的优胜劣汰，我们看到版权问题、政策反垄断问题的相继涌现均凸显新旧经济的博弈。2021年是十四五文化强国起始年，也是新经济资本化的大年，更是主业无竞争力企业的退出年，2021年，文化传媒互联网板块的布局窗口渐开启，进而我们认为传媒板块的布局底气来自政策、来自新经济的增量、来自旧经济的退出。投资端三维度，第一维度，可关注业绩在2021年一季度开始渐改善且全年有望实现增长的板块（院线、国漫、阅读等）；第二维度，可关注港股新经济公司的再成长（哔哩哔哩、快手科技、心动公司等）；第三维度，字节跳动的产业链红利有望