中银证券：策略周报：科技核心能否回位？-260705

本周A股整体维持震荡，科技板块受Meta入局云服务事件冲击出现显著内部分化，通信、电子分别大跌9.17%、4.30%，市场担忧Meta开放自有算力服务将重构当前算力供需、利润分配及行业估值体系。受此影响，海外半导体指数同步回调，A股7月2日科技赛道集中大跌，算力硬件半导体出现集中下跌。Meta冲击会否延续？即将到来的财报季里或能给出线索，一看海外头部云厂商资本开支指引是否下调，二看国内AI硬件企业中报业绩能否对冲利空。 科技板块回调带动低位板块短期修复，但市场尚未形成新的持续性主线。本周科技内部计算机、传媒小幅上涨，农林牧渔、食品饮料等低位板块涨幅跑赢大盘。但本轮低位反弹并非基本面改善驱动，而是高位科技资金出逃引发的市场风格再平衡。周五科技反弹后，消费、农业的上涨势头快速弱化，叠加相关板块无持续主力资金流入，部分印证这只是资金避险的短期轮动行情。目前消费板块估值、机构持仓均处于低位，具备安全边际和左侧布局机会，但行情持续性高度依赖中报业绩验证。若无终端需求、营收库存的边际改善支撑，消费、农业仅能作为阶段性避险港湾，无法成为市场核心主线。 宇树科技IPO获准是人形机器人里程碑事件，不过其