华西证券：教育行业周报：教育部部署推进幼儿园与小学衔接工作，关注东方时尚疫情后业绩弹性

本周观点教育部：推进幼儿园与小学科学衔接，小学严格执行免试就近入学。近日，教育部为深入贯彻落实十九届五中全会“建设高质量教育体系”的要求，印发了《关于大力推进幼儿园与小学科学衔接的指导意见》(以下简称《指导意见》)，部署推进幼儿园与小学衔接工作。针对长期以来存在的幼儿园和小学教育分离、衔接意识薄弱、过度重视知识准备、衔接机制不健全等问题，提出了一系列有针对性的重要举措。关注东方时尚疫情后业绩弹性：公司2020年收入/归母净利/扣非净利分别为8.48/1.61/0.10亿元、同比下降23.88%/34.07%/93.05%，净利好于预期；净利增速高于扣非净利增速主要由于政府补助同比增长29%至1.53亿元、以及非流动资产损益同比增长2514%至0.15亿元；此外，公司单季收入延续Q3转正趋势、单季扣非净利增速转正。2021年我们关注公司疫情后的业绩弹性，以及航校订单的确认进度、VR设备铺设带来的轻资产模式演变：（1）VR有望带来成本下降，今年有望加大铺设力度；（2）航校培训订单今年有望确认大部分；（3）公司引入新高管、更换异地负责人、加强全员营销改革、以及激励改进等措施有望或注入新动力。