东吴证券：蓝色光标（300058）-以移动互联网时期公司成长路径看AI时代营销新机遇

蓝色光标(300058)投资要点营销科技公司，出海业务引领业绩增长：蓝色光标是为企业智慧经营全面赋能的营销科技公司，主营业务为全案推广服务、全案广告代理和元宇宙业务，广告主以游戏、电商行业为主。自2013年公司开始实施国际化战略，出海业务收入迅速增长，2022年，该板块营收占比达71.89%。回顾移动互联网阶段，技术迭代催化行业格局更替，抢先卡位的玩家抢占市场：广告行业的规模与宏观经济强相关，尽管行业规模增长相对稳健，但格局变化较快，每次新兴技术或媒体端流量的变更将会推动行业格局重塑，移动互联网时期短视频、电商广告兴起，逐渐抢占搜索广告份额。在此时期，受益的往往是提前感知广告主动向并提前卡位的营销中介：1）抢先卡位相关技术及市场的中间商将瓜分相对滞后公司的广告主预算。2）平台侧的竞争将为广告服务商带来高返利。移动互联网时期蓝标的崛起即是通过并购，前瞻布局互联网广告及短视频广告，从而推动公司市场规模扩大。AI加持下的新型广告形式蓄势待发，公司前瞻布局有望受益：类比移动互联网趋势，AI有望为营销行业带来新的变革。集成ChatGPT类技术的微软日活已突破一亿，正探索新型广告形式。凭借规模化优